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IPO常態化、退市增加:“殼沒那么重要了”
公司名稱:聯合水務有限公司 發布時間:2019/5/31 15:40:36

       5月28日A股市場ST概念板塊迎來久違的狂歡。根據Wind資訊,當天收盤時有20只ST股漲停。

       有機構投資者分析稱,ST股漲停潮與近期一則“創業板放開借殼限制”的傳聞有關。有媒體報道稱,需要重新審視創業板重組上市政策,認為“重組上市作為撬動存量改革、實現提質增效的關鍵,已經到了需要進一步深化改革的階段”。

       業內人士普遍認為,該言論預示“最嚴借殼新規”或將出現重大改革。有投行人士表示,“借殼上市”是改善上市公司質量的重要方式,不應被“妖魔化”。市場化的并購重組行為應該得到鼓勵。

       那么,新的問題出現,殼公司是否會再度坐地起價?對此多名并購領域人士談道,短期內各方心態會受到一定影響,但從長期來看,隨著科創板的順利推進以及IPO發行常態化,殼價值下降是大趨勢。

       ST股炒作人心浮動

       5月28日ST概念板塊如被注入一支“強心劑”,當天表現搶眼。Wind數據顯示,ST概念指數盤中一度上漲1.71%,隨后在收盤時漲幅收窄至0.75%。

       其中,有20只ST股出現漲停,比如有*ST中捷(002021.SZ)、*ST印紀(002143.SZ)、*ST斯泰(000760.SZ)、ST云維(600725.SH)、ST冠福(002102.SZ)。

       在接受記者采訪時,多名機構投資者表示,ST股大漲的表現與當天“創業板放開借殼限制”的傳聞有關。

       據了解,有媒體報道表示,上市公司是經濟發展動能的“轉換器”,要增強服務實體經濟能力,需擴大資本市場對新興產業企業的包容度及科技含量。該媒體報道還提到,需要重新審視創業板重組上市政策,并認為“重組上市作為撬動存量改革、實現提質增效的關鍵,已經到了需要進一步深化改革的階段”。

       廣州一名私募基金投資經理表示:“從近期一系列新聞來看,我們判斷借殼上市可能會有大動作。”其預計改革或趨向正面,但市場資金受消息刺激會對ST股進行炒作。

       事實上,部分ST股盤面顯示,不少資金趁此反彈出逃。以ST巖石(600696.SH)為例,股價在早盤保持漲停,在午盤開盤后斷崖式下滑,盤中一度跌逾2%,收盤跌0.13%,全天振幅達到7%。

       深圳一名私募基金人士認為,A股市場近期表現平平,處于存量資金博弈的狀態,但凡風吹草動就會有資金炒作。“目前有政策預期,游資炒作ST股其實主要是博反彈,小資金玩玩而已,風格也是快進快出。這類股票風險還是比較大,我們機構不碰這類股票。”

       殼價下跌仍是趨勢

       對于創業板借殼可能放開限制的傳聞,多名投行人士表示支持松綁。深圳一名券商投行人士談道,借殼上市有利于改善上市公司質量,不應該被“妖魔化”。在他看來,借殼上市相較IPO而言更為市場化。

       回顧今年以來A股借殼情況,整體要比往年更為活躍。

       Wind 數據顯示,截至5月28日,今年以來共有8單重組上市的案例陸續出現,數量已經超過2017年全年水平(7單),全年有望超       過2018年(11單)。

       其中,近期繼借殼*ST赫美失敗以后,“中國移動電競第一股”英雄互娛再度沖刺資本市場。5月25日東晶電子公告稱,計劃重大資產置換及換股吸收合并英雄互娛,此舉構成重組上市。

       事實上,重組上市回暖始于2018年四季度。去年10月監管層發布利好政策,比如IPO被否企業“轉道”借殼上市的間隔從18個月縮短至6個月。

       前述深圳券商投行人士分析借殼活躍原因時稱:“第一,經歷去年大幅下行以后殼價便宜;第二,今年年初市場回暖,股價上升。”

       由于一季度A股快速上漲,部分投行人士發現,殼公司的心態發生變化,由于資金鏈得到緩解,賣殼緊迫感下降。“因為不缺錢,公司已經不著急賣殼了,心理價位提高。”前述深圳券商人士回憶稱。

       形勢在4月中旬開始發生變化。隨著大盤轉入低迷,ST股炒作熄火,股價一路下泄。根據Wind 數據,自4月高點至今,ST概念指數下跌達到31%。

       相應地,殼價出現下降。廣州一家券商投行人士表示,前期殼價已經降下來了。除了二級市場低迷以外,還談到與資本市場一系列改革有關,比如科創板的推出、IPO發行常態化。

       另有市場人士談道,近期兩地交易所加大市場出清力度,對多家上市公司嚴格執行退市,也進一步影響殼價值。那么,倘若“創業板放開借殼限制”傳聞屬實,殼價未來是否會再度出現上揚?

       前述深圳券商投行人士表示:“如果傳言是真的,殼資源心態肯定會有變化,短期內會調高價格預期。”

       但多名業內人士認為,即使創業板借殼放開限制,殼價下降仍然是大勢所趨。

       前述廣州券商投行人士談道,從中長期來看,如果IPO與注冊制實現常態化,那么殼價還是會下降。

       一名并購領域的律師向21世紀經濟報道記者表示:“如果創業板有條件放開限制,實際上會把殼價拉下來,只要市場進出是良性的,殼就沒那么重要了。”

本文轉載自《21世紀經濟報道》



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